编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕(mù)也出现在他(tā)管理(lǐ)的(de)易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另(lìng)三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业(yè)绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目(mù)前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与91是质数吗，95是质数吗上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季(jì)报(bào)和(hé)今年(nián)一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是(shì)前(qián)期调整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一(yī)季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业(yè)链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的(de)基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于91是质数吗，95是质数吗4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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