大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地写照的意思 写照是什么词性区(qū)各部(bù)门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí写照的意思 写照是什么词性)击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然(rán)处于全(quán)年(nián)第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和高频数据(jù)验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持写照的意思 写照是什么词性续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国(guó)银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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